尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这(zhè)一波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁(zào)动是(shì)计算(suàn)机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。读西的字有哪些，读喜的字有哪些ng>

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产读西读西的字有哪些，读喜的字有哪些的字有哪些，读喜的字有哪些品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东(dōng)山(shān)精密等(děng)。