金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(y二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效uè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅(fú)减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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