5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续(xù)高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模(mó)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子