金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xí夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于(yú)当(dāng)日将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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