自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出(chū)积极(jí)回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出(chū)不(bù)穷(qióng)，基(jī)金经理也随之调(diào)仓换股，成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金经理对后(hòu)市(shì)的基本(běn)看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市(shì)，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓(hào)在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热(rè)门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更(gèng)高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最受基民(mín)关注(zhù)的基(jī)金经理，他是国内(nèi)首位千(qiān)亿(yì)级(jí)主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表格(gé)来(lái)看，相较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度(dù)仓位基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股票(piào)市值占基(jī)金净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较(jiào)大(dà)的(de)是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置港股(gǔ) 和(hé)美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道(dào)，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一种克制而理性(xìng)的(de)心理状态(tài)，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等(děng)到机会时(shí)全力(lì)出(chū)击。他(tā)一直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道(dào)，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物(wù)退出前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲精选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股(gǔ)均(jūn)为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样(yàng)减持不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前十大重仓股之列(liè)。而(ér)美(měi)团(tuán)新进(jìn)其前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内(nèi)首位主动(dòng)权益基金管理(lǐ)规(guī)模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今(jīn)年一季(jì)度(dù)规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事(shì)实证明自己的(de)成功和巨(jù)大的成(chéng)长潜力之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优势(shì)之一在(zài)于可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察(chá)，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来更可(kě)能做出(chū)对具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一(yī)目标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择一(yī)条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业(yè)升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入(rù)的(de)研(yán)究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出好(hǎo)的公司。识别(bié)出好公司是如此(cǐ)重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不(bù)是好(hǎo)股(gǔ)票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告(gào)中，企业(yè)的所(suǒ)有经(jīng)营活动都会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企业(yè)形成的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前的财务状(zhuàng)况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你要阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附(fù)注(zhù)，你就会超过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基金保持较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级一(yī)季度(dù)末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓(cāng)股均(jūn)出现在(zài)该(gāi)基金(jīn)去年四季度(dù)末的前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演绎预测中的(de)相关行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期(qī)、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资(zī)金(jīn)分流(liú)可能是高端制造业(yè)相对(duì)表现不理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持(chí)股来看(kàn)，该(gāi)基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度(dù)相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季(jì)度(dù)业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的参与资金方(fāng)呈现复杂(zá)多样(yàng)的趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度(dù)都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资(zī)机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达(dá)新经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民(mín)消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投(tóu)资(zī)者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了(le)未(wèi)来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让(ràng)美(měi)联储在(zài)货币政策调(diào)整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的(de)经(jīng)济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相关板(bǎn)块获(huò)得了(le)边(biān)际(jì)资(zī)金的(de)巨(jù)量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突(tū)出，而新能源、金融(róng)地产等行(xíng)业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于短期基本面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值(zhí)空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液(yè)，新(xīn)进(jìn)前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度(dù)的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季度新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代(dài)也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行了积(jī)极(jí)的研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其(qí)很可能是一次(cì)全新的(de)技术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会的(de)生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们当下的(de)研究认知还(hái)不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个(gè)股快速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的(de)价(jià)格买入(rù)预期(qī)收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资产”这一投(tóu)资理念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对产业和(hé)公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最(zuì)新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市(shì)场即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重(zhòng)要的(de)其实也(yě)就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的不(bù)断学习(xí)、反思(sī)、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们(men)重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实(shí)质性(xìng)认(rèn)同的(de)声音和举动；国(guó)内(nèi)主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一如当下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商(shāng)、新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学(xué)新(xīn)进(jìn)前(qián)三大重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为(wèi)核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在(zài)一(yī)季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则(zé)在一季(jì)度(dù)退出富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季(jì)度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在(zài)3月份有了(le)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货币(bì)政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(de)一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置(zhì)，当下权(quán)益市(shì)场处在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的(de)重重困难终将找到解决(jué)的出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受市场波(bō)动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然会(huì)致力于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公(gōng)司(sī)，等待公司自(zì)身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某(mǒu)个时(shí)点的(de)周期性回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们(men)认(rèn)为此类企业，有更(gèng)大(dà)的(de)概率能在未来(lái)为投资者(zhě)创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带(dài)来的资本市场收益是成长型(xíng)基(jī)金(jīn)获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的(de)主投大消费板(bǎn)块的(de)基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的(de)仓位和行(xíng)业(yè)板块变(biàn)化(huà)不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度(dù)组(zǔ)合仓位和行(xíng)业(yè)配(pèi)置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)精选个股而(ér)非择(zé)时(shí)的投(tóu)资风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光(guāng)股(gǔ)份退(tuì)出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我(wǒ)国(guó)经济温(wēn)和复苏(sū)。海外通胀预(yù)期变化对(duì)国内资(zī)本市场造(zào)成较(jiào)大扰动(dòng)。美国(guó)失业率水平再创新低(dī)，意(yì)味(wèi)着高利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风(fēng)险事(shì)件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化(huà)需要(yào)一个(gè)过(guò)程，特别(bié)是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济(jì)逐(zhú)步(bù)正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融(róng)和地产数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息过快(kuài)带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融风(fēng)险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行(xíng)及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味(wèi)着全(quán)球无风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部(bù)位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路(lù)上。除了(le)继续关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去几年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升(shēng)，逆(nì)境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们(men)对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造(zào)良好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思