北京时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　科兴是美国的还是中国的　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mì科兴是美国的还是中国的ng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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