昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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