金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费费)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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