个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zh五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力èng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力trong>

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yu五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力án)公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务(wù)体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务(wù)的(de)方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具有一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期(qī)待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供(gōng)企业年金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。