昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句美联储可(kě)能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiā修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句n)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句)强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的(de)则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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