昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shē三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默ng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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