报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美股市(shì)场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很(hě世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么n)深。个别头部企业在K9学科之外的教世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(jiào)育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回(huí)落的(de)主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压(yā)降票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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