昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气)表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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