昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(g100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两è)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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