4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(d聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗e)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(sh聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗ǐ)得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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