一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì350开头的身份证是哪里的)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，350开头的身份证是哪里的宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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