金融(róng)界5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮回的(de)白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的(de)最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是(shì)，如(rú)此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖(táng)主力(lì)合(hé)约正在上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一(yī)个种植(zhí)周期(qī)，这从(cóng)根本(běn)决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白(bái)糖(táng)现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地(dì)区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量(liàng)延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需(xū)缺口超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国(guó)食糖(táng)产量整(zhěng)体保持(chí)平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国(guó)内(nèi)食(shí)糖消费量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口(kǒu)部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出(chū)现1年(nián)以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界报(bào)价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白秋以为期句式特点，秋以为期句式判断糖全(quán)球主要(yào)生产(chǎn)国和地区(qū)包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占(zhàn)全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国(guó)、秋以为期句式特点，秋以为期句式判断澳(ào)大(dà)利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为全球主要(yào)产秋以为期句式特点，秋以为期句式判断糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将会给出答案。

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