AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在(zài)季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是(shì)提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历史最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力，致力(lì)于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处(ch初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得(dé)到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间>

　　嘉实(shí)品质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已(yǐ)经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们(men)还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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