钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多(duō)月，规(guī)划产(chǎn)能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产能又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资(zī)计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线2022年(nián)投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年(nián)的(de)时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也再难掀(xiān)大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注(zhù)函(hán)回(huí)复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科(kē)技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司此前(qián)对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“20凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别22年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的(de)钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然(rán)难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子(zi)零组(zǔ)件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设(shè)备(bèi)及(jí)通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的(de)现(xiàn)金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现(xiàn)实，几年(nián)后公司(sī)营收将在(zài)当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故(gù)事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年的(de)2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德(dé)时(shí)代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初(chū)公告(gào)与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送样和(hé)合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)，钠电池落(luò)地(dì)的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的(de)绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代(dài)”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子(zi)电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接近(jìn)三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅(fú)下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降本的(de)空间。兴储(chǔ)世(shì)纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可降至5万凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池(chí)的(de)成本优势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能和锂离(lí)子(zi)电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密度的(de)限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区工(gōng)业园区(qū)核(hé)心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目(mù)剩余资(zī)金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于投(tóu)入“钠(nà)离子(zi)电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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