5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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