北(běi)京时间周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个(gè)月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农(nóng)数据均(jūn)大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地区银(yín)行股也(yě)获得喘息的(de)机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货高级(jí)宏观(guān)分析师周之云告诉期货日报(bào)记者(zhě)，周五晚间公布的非农数(shù)据远高于前值且显著偏离投行们预测的(de)中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短线拉(lā)升(shēng)，贵(guì)金(jīn)属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持(chí)续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却(què)仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也(yě)超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩(suō)带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的(de)季(jì)节性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了(le)有利的发展，为就业人数的(de)增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不(bù)过(guò)，我们还是应(yīng)该(gāi)对就(jiù)业数据保持一定的(de)谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了(le)与其他劳动力市场数据(jù)相(xiāng)同(tóng)的方向：劳(láo)动力市场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之云认(rèn)为，加息会导致消费(fèi)者(zhě)信贷(dài)和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的(de)非农(nóng)就业数据(jù)会让(ràng)市场对于(yú)下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)放松进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会(huì)继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继(jì)续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味非(fēi)农数据公布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人(rén)数超预期将引导贵金属步(bù)入调整。对于(yú)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的大幅冲高(gāo)主要受(shòu)益于其金融属性(xìng)，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最后一次加息(xī)，且(qiě)预(yù)计(jì)9月之后可能降息(xī)，这(zhè)导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下(xià)行。”广州金控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔(ěr)在记者发布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评估其(qí)对货币政策(cè)的(de)影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在(zài)新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意(yì)味着美联储(chǔ)是(shì)否结束加息需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息，需(xū)要看到(dào)就业市场(chǎng)出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金(jīn)属分析师(shī)从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国(guó)银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡(dàng)偏强运行(xíng)。美国就(jiù)业数(shù)据(jù)超预期(qī)，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这份超(chāo)预期(qī)的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希(xī)望(wàng)暂停加息，甚至可(kě)能很快就需要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就(jiù)业市场依然(rán)强劲，美联储可能(néng)在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者，4月美国(guó)非农(nóng)就业(yè)数据和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期，表(biǎo)明(míng)美(měi)国(guó)当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这(zhè)也就(jiù)意味(wèi)着美联储可能(néng)会在较长时间内维持(chí)高利率环境，且(qiě)6月再次(cì)加息的预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或在(zài)短期提振美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率，从而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下(xià)半年降息(xī)的博(bó)弈，贵金属将获得提振(zhèn)而(ér)走强，使均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停(tíng)止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经(jīng)济(jì)仍市场偏强运行一(yī)段时间，失业(yè)率继续(xù)走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而(ér)贵金属则在美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋(qū)势(shì)。但当前(qián)情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银(yín)行系(xì)统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)宣布(bù)被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出(chū)使银行融资成本正在(zài)攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断向实(shí)体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉(lā)动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预期(qī)下半年(nián)美国GDP将出(chū)现(xiàn)负(fù)增(zēng)长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的(de)共同(tóng)影响下，美(měi)债收(shōu)益率和美(měi)元指数将持续承(chéng)压(yā)，避险需求(qiú)提振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄金的(de)需求(qiú)实际(jì)上是明显下降的(de)。世界黄金(jīn)协会公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年第(dì)一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较高，但其余投(tóu)资(zī)者购买(mǎi)量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了(le)这(zhè)一增长。其中对黄金价(jià)格其关(guān)键作用的黄(huáng)金投资需(xū)在一季(jì)度同比下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年四季度(dù)有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美(měi)国经济指标(biāo)耐用(yòng)品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性(xìng)更强(qiáng)的白银因需求受经济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因(yīn)此，金(jīn)银(yín)比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会预(yù)计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基点在议息前已经被充(chōng)分计提，议(yì)息(xī)前的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至创出(chū)了历史新高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美(měi)央行(xíng)加息靴子(zi)落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵(guì)金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预(yù)计美(měi)联储下(xià)半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地(dì)然后转降息(xī)预期，从而刺(cì)激价格继(jì)续高走，从这个角度(dù)考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没(méi)有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率(lǜ)可能会维系较(jiào)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，且高利率环境(jìng)到底会(huì)对经济(jì)和金(jīn)融(róng)市场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出(chū)奇一(yī)致，且海外(wài)看多(duō)头寸比较(jiào)拥挤的(de)情(qíng)况下(xià)，对待(dài)金(jīn)价节节攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

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