财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企500万越南盾是多少人民币，1人民币=(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示(shì)，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去(qù)年(nián)四季(jì)度开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额(é)来看，宁(níng)德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车(chē)动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料500万越南盾是多少人民币，1人民币=适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业(yè)进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价(jià)格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度(dù)不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企，产业(yè)链各(gè)个环节的(de)价格(gé)以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发(fā)生过(guò)的(de)事(shì)。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的(de)两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能获(huò)得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来(lái)的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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