A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王大学老师最怕什么部门举报ng>

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应着(zhe)国内(nèi)经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的(de)消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在大学老师最怕什么部门举报高端白酒的(de)高(gāo)估(gū)值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的(de)终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背(bèi)后，除了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市(shì)公(gōng大学老师最怕什么部门举报)司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报表示(shì)，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道运营商(shāng)向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业(yè)景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着(zhe)大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不(bù)能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内(nèi)业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。