金(jīn)融界5月(yuè)16日消息 国新办今日上午举行(xíng)4月份国(guó)民经济运(yùn)行情况新(xīn)闻发布会。现场(chǎng)有(yǒu)记(jì)者(zhě)提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因(yīn)有哪(nǎ)些？国家统计局(jú)如何看(kàn)待未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发言人(rén)、国民经济(jì)综合统计司(sī)司(sī)长(zhǎng)付凌晖回应称，当(dāng)前价(jià)格低(dī)位运行主(zhǔ)要是阶段性(xìng)的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩(suō)，总的来看，下阶(jiē)段也(yě)不会(huì)出现(xiàn)通缩(suō)。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是(shì)回落的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一(yī)些阶(jiē)段性因素影响(xiǎng)。

　　一是(shì)食品价格的回落。随着气(qì)温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生猪市场供应(yīng)总体是充足的(de)。进(jìn)入4月(yuè)份以后，猪肉消(xiāo)费进入(rù)淡季(jì)，猪(zhū)肉价格(gé)下行，也带动了食(shí)品价(jià)格(gé)的回(huí)落。4月份(fèn)，食品价(jià)格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分(fēn)点。

　　二(èr)是能(néng)源价(jià)格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以来，受到世界经济复(fù)苏乏(fá)力、全球能(néng)源价格总(zǒng)体上趋于回落，对国内居(jū)民(mín)消费(fèi)汽(qì)柴油价(jià)格(gé)输(shū)出(chū)型影(yǐng)响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源(yuán)价格(gé)同比下降(jiàng)5.4％，比(bǐ)上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国(guó)内(nèi)部分耐用消(xiāo)费品降(jiàng)价(jià)促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去年底(dǐ)到期影响，国六B的(de)排(pái)放标准在今年7月份切换，车企降价促销力度(dù)加大，带(dài)动了价(jià)格的下行。我们看(kàn)到(dào)，4月(yuè)份燃(rán)油小汽车价格(gé)环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期(qī)对比(bǐ)基数走高。上年同期受到(dào)疫情(qíng)冲击(jī)，猪(zhū)肉价(jià)格进入到上涨(zhǎng)周期等(děng)因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，食(shí)品价(jià)格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突(tū)、全球疫(yì)情影响，去年国际油价高涨，带动(dòng)了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因素共(gòng)同影(yǐng)响下，去年4月(yuè)份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格(gé)中食品和能源(yuán)由于受到(dào)短(duǎn)期因素影响，往往波(bō)动(dòng)会比(bǐ)较大(dà)，看价(jià)格(gé)总体的状况，更重要的还(hái)要看(kàn)核心(xīn)CPI。从核心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳定。从(cóng)核(hé)心CPI目前(qián)的情况来看，目前(qián)0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相(xiāng)比还(hái)是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需求仍在恢(huī)复中，相关价(jià)格涨幅跟(gēn)过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示(shì)，随着经济社会(huì)恢复(fù)常态化运行，服(fú)务需求稳步扩(kuò)大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等(děng)价格(gé)涨幅回升，带动(dòng)服务价格涨幅(fú)有所(suǒ)扩大。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分点，连(lián)续两个月回(huí)升。未来随(suí)着服务消费需求带动(dòng)增强，价格回升也会推(tuī)动核心CPI涨幅回归到合(hé)理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国内外多(duō)重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输入性(xìng)因素影响。我国(guó)部分大宗商品价格与国(guó)际(jì)市场联系(xì)比(bǐ)较(jiào)紧密，今年(nián)以来受到世界(jiè)经济恢复乏力影响，国际大(dà)宗商品价格走(zǒu)低、国内石油、有色价格出现(xiàn)下降，4月份(fèn)石(shí)油和(hé)天然气开采(cǎi)业价(jià)格下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下(xià)降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延(yán)加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求不足。经济恢复(fù)常态化(huà)运行以后，部分(fēn)行业产能供给充(chōng)裕，但市(shì)场需求相对不(bù)足，价格有所下降。比如煤(méi)炭产(chǎn)能继续释放，进口持续增(zēng)加，而电煤(méi)需求季节性减少，市场进入淡(dàn)季(jì)，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭开(kāi)采和洗(xǐ)选业(yè)价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足，而市(shì)场需求还在恢复(fù)中，价(jià)格(gé)出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工业价格下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三(sān)是(shì)上年价格变动(dòng)翘尾下拉影响加大。4月(yuè)份上年价格(gé)翘尾影(yǐng)响是负2.6个(gè)百分(fēn)点，比3月份下拉影响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下阶(jiē)段情况(kuàng)来看，国际输(shū)入性影响(xiǎng)还会持续，国内市场需求(qiú)仍(réng)在恢(huī)复中(zhōng)，部分工业品价(jià)格短期下行情况还会延(yán)续。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判(pàn)断(duàn)，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国(guó)经济没有出现通缩

　　值(zhí)得注意的是(shì)，昨天央行发布的一(yī)季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策报告也提及通缩。报告(gào)提到，我(wǒ)国通胀水平处于温和区(qū)间(jiān)。过去一年、五年(nián)和(hé)十(shí)年，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以来物价涨幅(fú)阶段性回(huí)落，主要与供(gōng)需恢复时间(jiān)差(chà)和基(jī)数效应有关。我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行开局良好，同(tóng)时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月(yuè)运行在负值区(qū)间。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若经济(jì)保(bǎo)持正常增长态势(shì)，CPI阶段性回落的影响不(bù)宜夸大(dà)。

　　本轮物价(jià)回落客观上有以下(xià)因素(sù)：

　　一是供(gōng)给能力较(jiào)强。在稳(wěn)经(jīng)济一揽(lǎn)子政策(cè)有(yǒu)力(lì)支(zhī)持下，国内(nèi)生产(chǎn)持续加快恢(huī)复，PMI生产分项(xiàng)保持(chí)在较(jiào)高景气区间；农(nóng)副(fù)产品生产稳定、物流(liú)渠道畅通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产(chǎn)、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(děng)环(huán)节本身有个(gè)过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额(é)储蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预期不(bù)稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消(xiāo)费需求偏弱。近期居民出现提(tí)前还贷现象(xiàng)，也一(yī)定(dìng)程(chéng)度影响当期(qī)消费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年国际油价(jià)一度逼近140美元大关，今年以(yǐ)来已回落至(zhì)80美(měi)元附近，带动CPI交通(tōng)工(gōng)具燃(rán)料(liào)和(hé)居(jū)住水(shuǐ)电燃料(liào)的同比增速走低；疫(yì)情(qíng)扰动使得去年(nián)3月鲜(xiān)菜价(jià)格反(fǎn)季节(jié)上涨，对今(jīn)年也存(cún)在高基数(shù)影响。GDP等宏(hóng)观经济数(shù)据(jù)同(tóng)样存在明(míng)显(xiǎn)基数效应，去年二季度(dù)受疫情(qíng)冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数(shù)作用下今年二季度GDP增速(sù)可能(néng)明显回升。

　　未来几个月(yuè)受(shòu)高(gāo)基数(shù)等(děng)影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主要(yào)受去年同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本在2.5％左右(yòu)的高基数影响。但(dàn)要看到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策效应将进一(yī)步显现，市场机(jī)制发(fā)挥充分作用(yòng)，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动力(lì)也在增强，供需缺口有(yǒu)望趋(qū)于(yú)弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能温(wēn)和(hé)抬升(shēng)，年末可能回升(shēng)至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)没(méi)有出现通缩。通缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价格持续负增长(zhǎng)，货币供应量也具有下降(jiàng)趋势，且(qiě)通常伴随经济衰退(tuì)。我国物价仍在温(wēn)和(hé)上涨(zhǎng)，特(tè)别是(shì)核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相对较(jiào)快(kuài)，经济运行持续好转，不(bù)符合通缩的(de)特征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经济总供求基本(běn)平(píng)衡，货(huò)币条件(jiàn)合理适度，居民预期(qī)稳(wěn)定，不(bù)存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩(suō)讨论，可以(yǐ)休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个伪命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济短(duǎn)周期(qī)波动的(de)滞(zhì)后指标，不(bù)能仅以物价回落来评判经(jīng)济进(jìn)入“通缩”。过往经验显示，经济(jì)的周期性波(bō)动主(zhǔ)要由需求(qiú)驱动(dòng)，物价跟随需求变(biàn)化而变化，使得(dé)物价变化滞后经济1-2季(jì)度左右；经济复苏初期，需求才(cái)刚刚开始修复，对价格的提振尚不(bù)明显，使(shǐ)得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经济处于(yú)复苏初期。以企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期资金来(lái)源刻画的有效社融(róng)增速，去年9月(yuè)以来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分(fēn)点(diǎn)至今年4月的11.5％；按(àn)照有效社融变化领先经济(jì)2个季度左右(yòu)的(de)经(jīng)验规律(lǜ)，本(běn)轮信用扩张会带动经济在2023年(nián)初见(jiàn)底回升，1季度经济(jì)指标已有所体现。

　　年(nián)初以来物价的回落，受基数(shù)、供(gōng)给和(hé)外(wài)需(xū)等影(yǐng)响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开始抬升。除去年(nián)基数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食(shí)品(pǐn)价格回落，及(jí)油(yóu)、气价格回(huí)落(luò)等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而(ér)线下活(huó)动相(xiāng)关服(fú)务、衣(yī)着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧(jù)，政策(cè)托(tuō)底无用？周期启动(dòng)，渐(jiàn)入(rù)佳(jiā)境(jìng)

　　经济复苏(sū)初期(qī)，资金存在一定空转较为常见。经验显示，资金空转(zhuǎn)多(duō)发生在经济回落、货币明显宽松阶段(duàn)，部分资金(jīn)滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年(nián)底(dǐ)以来(lái)也有类似特征(zhēng)；有所不同的是，当前资金多(duō)滞留在银(yín)行体(tǐ)系(xì)、而不(bù)是非银(yín)金融(róng)机(jī)构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民与企业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得信用派生(shēng)驱动和表征不(bù)同过(guò)往，企业有(yǒu)效信(xìn)用派生自去年9月以来持续改(gǎi)善，而(ér)房地(dì)产相关融资(zī)拖(tuō)累总体信用(yòng)派生。传统周期下，信(xìn)用扩张以(yǐ)房地产驱(qū)动为主，使得(dé)居(jū)民贷款增长明(míng)显快(kuài)于企业；相较之(zhī)下，本轮信用修复主(zhǔ)要靠企业(yè)融资(zī)扩张，有效社融从去年9月开始(shǐ)持(chí)续(xù)回升，而居民(mín)信贷(dài)一度拖累社(sh几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了è)融回落。

　　本轮信用派生(shēng)带来的经济效(xiào)应(yīng)不同过往，有效信用派生对企业行为的支(zhī)持(chí)已(yǐ)开始显现(xiàn)。去(qù)年3季度以来，资(zī)金(jīn)加速流向制(zhì)造(zào)业(yè)，而房地产相关融资显著弱于以往，使得制造(zào)业投资表现(xiàn)显著强于(yú)房地产；伴(bàn)随融资的持续改善，企业资本开支(zhī)在1季(jì)度有所扩大(dà)。但(dàn)房地产(chǎn)“缺位(wèi)”，压低了信用派(pài)生和经济增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中(zhōng)观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗(yí)症”或被(bèi)过(guò)度(dù)渲(xuà几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了n)染

　　高频(pín)指标报复(fù)性反(fǎn)弹后走弱(ruò)，主要缘于(yú)场景(jǐng)恢(huī)复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大家容易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整(zhěng)，放(fàng)大了“春节效应”带来的经济波动，部(bù)分(fēn)高(gāo)频指标报复性反弹后出现(xiàn)走(zǒu)弱的迹(jì)象。其中，偏消费端的(de)活(huó)动多在(zài)2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致宏观(guān)数据(jù)屡(lǚ)超(chāo)预期的同时，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低(dī)估，前半程(chéng)靠(kào)居民(mín)出行和企业(yè)消(xiāo)费，后(hòu)半程靠居民(mín)消费能力的(de)恢复。出行意愿的(de)持续(xù)改(gǎi)善、企业经营活(huó)动(dòng)正常(cháng)化(huà)等，皆指向(xiàng)场景恢复(fù)带来的消(xiāo)费修复持续性和弹性不宜(yí)低估；批发零售、住宿餐饮等(děng)服务业(yè)，及稳增长相关行业招(zhāo)工需求在逐步修复，有助于推动收(shōu)入(rù)与消(xiāo)费的正(zhèng)循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产(chǎn)大周期向下已(yǐ)是共识，地产链条修复会弱于传统(tǒng)周期；但小周期超调后的修复出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质(zhì)量改(gǎi)善，利于需求释放(fàng)、形(xíng)成供需“正向循(xún)环”；2）中西部地区(qū)棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于(yú)稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了