自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现(xiàn)出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基(jī)金经理们近期(qī)投资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基(jī)金披露(lù)旗再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗(qí)下(xià)基金(jīn)的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基(jī)金经理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数明星基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己(jǐ)的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春(chūn)表示对(duì)全年(nián)股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客(kè)观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受基民(mín)关(guān)注的(de)基金经理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿(yì)级主动权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多(duō)只基金(jīn)一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规(guī)模最大的(de)一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股(gǔ)票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)的(de)仓位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金基本维持(chí)和去年(nián)底的(de)差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一(yī)季(jì)度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科(kē)技(jì)等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在(zài)区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经(jīng)常(cháng)在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而(ér)理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极大的(de)耐(nài)心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗的重仓股(gǔ)也基(jī)本保持(chí)稳定，只是在结构上(shàng)进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为该(gāi)基金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年(nián)末，该基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季(jì)报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了(le)跟(gēn)腾讯控(kòng)股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)持有的头(tóu)号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的(de)头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底(dǐ)这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了(le)减持(chí)，同样(yàng)减持的(de)还(hái)有港(gǎng)交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管理规模基本(běn)和去年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在(zài)今年一季度(dù)规模(mó)缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思(sī)路，这一(yī)次也不例外(wài)，值(zhí)得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)写到(dào)，基本面价(jià)值投资(zī)很吸引人的(de)一点是，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用很长一段时(shí)间来充分观察(chá)公(gōng)司的发展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之(zhī)一(yī)在(zài)于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分析方(fāng)法的理解(jiě)和对具(jù)体行业和企(qǐ)业(yè)的洞察(chá)，所有这些(xiē)都使投资者未来更可能(néng)做出对(duì)具体投(tóu)资(zī)标的内在价值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某(mǒu)一次投资，积累的重要(yào)性(xìng)可能并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报(bào)作为终级目(mù)标，可积(jī)累(lèi)性(xìng)就是这一目标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识(shí)别出好公(gōng)司是(shì)如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报告并(bìng)对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企(qǐ)业(yè)基本(běn)面(miàn)的核心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所(suǒ)有经营活动都会反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能(néng)对一家公司(sī)过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能正确评(píng)判这家公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要(yào)阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会(huì)超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没(méi)有变化(huà)，通过(guò)深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味着(zhe)长期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的(de)广发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金(jīn)股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一(yī)季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在(zài)该基金去年四(sì)季(jì)度(dù)末的前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来(lái)的较热(rè)烈的(de)应用展望(wàng)，资金分流可能是高端(duān)制造业(yè)相对(duì)表现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来(lái)看(kàn)，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二(èr)季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈现复杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息的处(chù)理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配(pèi)的压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均(jūn)衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投(tóu)资组合，如(rú)何展望未来市场投(tóu)资机(jī)会，也非(fēi)常(cháng)受到市(shì)场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度(dù)市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情(qíng)，居民(mín)消(xiāo)费和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复(fù)会有一(yī)个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行为代(dài)表的欧美(měi) 金(jīn)融风波暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为(wèi)进一(yī)步(bù)增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在(zài)货(huò)币政策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内(nèi)容生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关(guān)板块(kuài)获得(dé)了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操作(zuò)不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持了(le)一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股(gǔ)价下(xià)跌，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变化上看，此前(qián)连(lián)续3个季(jì)度位列(liè)前(qián)五(wǔ)大重仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年(nián)一季(jì)度退出(chū)该基金(jīn)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个(gè)季度，陈皓(hào)在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退(tuì)居第(dì)四大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯(xīn)科技(jì)、氟(fú)化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、宁德时(shí)代(dài)也退出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用(yòng)相当(dāng)大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极(jí)的研究(jiū)，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的技术(shù)革命，将极(jí)大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上我们当(dāng)下的(de)研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合(hé)理的价格买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资(zī)理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨跌带来(lái)的多(duō)巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深(shēn)入(rù)研究获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一(yī)样，每天(tiān)都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那(nà)三(sān)、五次，我们平时(shí)的不断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时(shí)将胜(shèng)率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们(men)重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的(de)声音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的(de)一二(èr)手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库(kù)存周期(qī)的尾段，我们可能真的(de)只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局(jú)，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一(yī)如(rú)当下的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式，迎(yíng)来(lái)投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来(lái)，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过(guò)不断积(jī)累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在(zài)一季(jì)度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季(jì)度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各(gè)种艰(jiān)难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策放(fàng)松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的(de)复苏力度(dù)还不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积极(jí)的(de)因(yīn)素正在发挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更要重视(shì)的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们(men)相信现在(zài)所面临(lín)的(de)重重困(kùn)难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致(zhì)力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季(jì)报披露时(shí)反复强调(diào)，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在(zài)未来某个时(shí)点的周期性回归。个(gè)股(gǔ)选择层面，本(běn)基金(jīn)偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层(céng)优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更大(dà)的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来(lái)的(de)资本市场收(shōu)益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块(kuài)的基金(jīn)经理(lǐ)，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度如(rú)何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看待(dài)未来市场，也值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位和行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚持自(zì)下而上精选个(gè)股而(ér)非择时的投资风格(gé)，保持合同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中(zhōng)国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年(nián)底持仓(cāng)，美的(de)集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期(qī)变化(huà)对国(guó)内资本市场造成较大(dà)扰动(dòng)。美(měi)国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将是(shì)今年(nián)主要宏观(guān)背景。经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化(huà)需要(yào)一(yī)个过程，特(tè)别是居民和中小企业(yè)，需要(yào)时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利(lì)增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融(róng)风(fēng)险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海(hǎi)外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现(xiàn)金融危机(jī)的风(fēng)险不大(dà)。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处(chù)理难度(dù)较大，这也(yě)意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对(duì)话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注(zhù)整个经济体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们(men)可以将(jiāng)目(mù)光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在过去几年始终做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全年股票市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定(dìng)较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创造良好收(shōu)益。

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