金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为压在玻璃窗边c，在窗户边c一季度(dù)透支了部分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度和企业(yè)信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转压在玻璃窗边c，在窗户边c(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新(xīn)增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位。

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