随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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