金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(y已婚女性英文称呼，女性英文称呼ì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng已婚女性英文称呼，女性英文称呼)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)人(rén)民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎ已婚女性英文称呼，女性英文称呼ng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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