5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的吴亦凡现在在哪里关着ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史(s吴亦凡现在在哪里关着hǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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