5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研(y开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑án)人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需(xū)的(de)一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑kuǎn)利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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