分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施(shī)，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币(bì)基金的(de)风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会(huì)对部分(fēn)追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数较(jiào)多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场和(hé)金融体系产生重大不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)在(zài)10个工(gōng)作日(rì)内(nèi)主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易(yì)方达易(yì)理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求(qiú)复活的作者是谁，复活的作者是谁更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这(zhè)将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是(shì)为(wèi)了提升资(zī)管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安(ān)全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财(cái)富管理行(xíng)业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确(què)了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机应对(duì)等(děng)方(fāng)面(miàn)的能(néng)力(lì)水平与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金复活的作者是谁，复活的作者是谁规(guī)模(mó)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基(jī)金管理人(rén)的(de)高(gāo)级(jí)管(guǎn)理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直接或(huò)者(zhě)间(jiān)接与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券市(shì)值不(bù)得(dé)超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格(gé)的同一商业(yè)银(yín)行发(fā)行的金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规(guī)模合计不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的(de) 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行(xíng)为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部(bù)分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从(cóng)考核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能(néng)力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监(jiān)督管(guǎn)理机(jī)制(zhì)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综(zōng)合评估重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金(jīn)管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一(yī)些(xiē)货币基(jī)金(jīn)规模较小的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资(zī)者需(xū)要(yào)注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基金如出(chū)现风险事(shì)件，或(huò)将(jiāng)对社会(huì)稳(wěn)定产生不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

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