分析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等(děng)多(duō)方面对(duì)重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构或者(zhě)金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严(yán)格，基(jī)金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提(tí)高(gāo)产品的透明度和稳(wěn)定性，从而(ér)保护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资(zī)管(guǎn)新规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了(le)提(tí)升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过(guò)度(dù)集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全(quán)产品收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指出基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与(yǔ)危机(jī)应对等方(fāng)面的(de)能(néng)力(lì)水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市(shì)值(zhí)不得超过基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于(yú)具(jù)有基金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行发行的金(jīn)融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性(xìng)受限资产的规(guī)模(mó)合计不得超(chāo)过(guò)基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组合(hé)的(de)平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风(fēng)险的重要(yào)举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可(kě)能会对(duì)金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综方阵是什么意思(zōng)合评估重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求高收益的投(tó方阵是什么意思u)资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基(jī)金规(guī)模较小的产品退出市场(chǎng)，投资(zī)者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具(jù)有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币(bì)基(jī)金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

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