5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初便戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林(lín)资(zī)产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发(fā)布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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