昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能(nén稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字g)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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