金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交(jiāo)易所交(jiāo)易(yì)的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信(xìn)息湮(yān)没(méi)在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之(zhī)中(zhōng)，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后(hòu)的(de)末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直(zhí)至(zhì)2019年年(nián)初才(cái)勉(miǎn)强止住(zhù)颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而(ér)形(xíng)成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白(bái)糖(táng)期货的(de)种植(zhí)周期(qī)有关，一般(bān)甘(gān)蔗(zhè)的每三(sān)年(nián)一个(gè)种植(zhí)周(zhōu)期，这从根本决定了白(bái)糖周期(qī)到(dào)来。

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　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来看，白糖(táng)价格(gé)已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布(bù)的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外(wài)，广西(xī)等(děng)主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积(jī)增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需(xū)情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的(de)首次(cì)回升，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和澳(ào)大(dà)利亚(yà)等，其(qí)中前十位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动(dòng)，5月22日(rì)，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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