财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉(dià破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点o)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上(shàn破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点g)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xià破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ng)卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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