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2018年中秋节是几月几号,2018年中秋节是哪一天阳历

2018年中秋节是几月几号,2018年中秋节是哪一天阳历 海通宏观点评美联储5月议息会议:通胀仍高,降息尚早

    来源:梁中华宏观研究(jiū)

  ·概 要 ·

  美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25BP,并按计划缩表。坚持加(jiā)息的(de)关键仍是通胀压(yā)力太大。

  本次美联储声明较(jiào)3月有(yǒu)何变化?第一,重申经(jīng)济(jì)依然稳健,表述修改为“一季度经济温(wēn)和增长(zhǎng),就业强劲(jìn),失业率在低(dī)位”。第(dì)二,重申美国银行稳(wěn)健,明(míng)确银(yín)行(xíng)风险导(dǎo)致(zhì)家庭和(hé)企业信贷的(de)收紧。第三(sān),重申通胀压力,“通货膨胀(zhàng)仍然(rán)很(hěn)高,委(wěi)员会仍然高度关注(zhù)通货(huò)膨胀风险”。第(dì)四,修改货币政策表述,重申“委员会(huì)评(píng)估货币政2018年中秋节是几月几号,2018年中秋节是哪一天阳历策的(de)滞后影响”,删(shān)除“委(wěi)员(yuán)会预计一(yī)些(xiē)额外的政策紧缩可能是(shì)适当的(de)”。

  鲍威尔(ěr)有何(hé)表态(tài)?关(guān)于经济,认为(wèi)经济可能面临来自紧缩信贷的阻(zǔ)力,其影响还需要时间来体(tǐ)现;预计(jì)美国(guó)经(jīng)济(jì)温和(hé)增长,有可能避(bì)免衰(shuāi)退,或(huò)者是(shì)温(wēn)和(hé)衰退。关于加(jiā)息,本次加息依然是共识;认为原则上(shàng)不需(xū)要利率提高(gāo)那么高,正在评估(gū)是否达到限制性水平,认为或已经达到(或已经(jīng)接近达到)。关(guān)于降息,强(qiáng)调劳动力市(shì)场(chǎng)在走弱,但依(yī)然强劲,薪资水(shuǐ)平(píng)仍高;通胀有所缓(huǎn)和,但依然高企,远高于目标,降(jiàng)低通胀仍需较(jiào)长时间,当前(qián)降息并(bìng)不(bù)合适。关于银行(xíng)和债(zhài)务(wù)上限,强调(diào)地区性银行发挥非(fēi)常(cháng)重要的作用,不希望(wàng)大型银行(xíng)进行大(dà)规模收购,银行业总体(tǐ)上有所改(gǎi)善(shàn),美国银行系统健康(kāng)且具有(yǒu)弹性。强调应及时(shí)提(tí)高债务上(shàng)限。

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  如期加息25BP

  如(rú)期加(jiā)息25BP。2023年5月(yuè)3日(rì),美联储5月FOMC会议决定(dìng)加息25BP,上调联邦基(jī)金利(lì)率区间至5.0%-5.25%,利率回(huí)升至2006年6月以来的高点。此(cǐ)外,上调准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)余额利率(IORB)至5.15%,上调隔夜逆回购利率(lǜ)(ON RRP)至(zhì)5.05%,上(shàng)调主要信贷利率至5.25%,上(shàng)调隔夜回购(gòu)利率至5.25%。

  按(àn)计(jì)划缩(suō)表(biǎo),美联储将继续减持美国国债、机(jī)构债务和机构抵押(yā)贷(dài)款支持证券(quàn),上(shàng)限为950亿美元(600亿美元国债和350亿美元MBS)。

  通胀(zhàng)仍高(gāo),降(jiàng)息尚早——美联(lián)储5月(yuè)议息会议(yì)点评(海通宏观 李俊、梁(liáng)中(zhōng)华)

  我们认为,美(měi)联(lián)储(chǔ)坚持加息的关键仍在于(yú)通胀压力较大。例如,3月美(měi)国核心通(tōng)胀(zhàng)季调环比仍(réng)在0.4%的高位,且已(yǐ)经连续(xù)4个月处于高(gāo)位;核心通胀年化同(tóng)比也仍在(zài)4.9%,边际上(shàng)并没有明显降温(wēn)。本轮加息(xī)是80年代(dài)以来最快的一(yī)次,10次便累计加(jiā)息500BP。

  通(tōng)胀仍高,降息尚早——美联储5月议息会议点评(海通宏(hóng)观 李俊、梁中华(huá))

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  加息或将(jiāng)结(jié)束

  从(cóng)声明来看,与2023年3月相比有哪(nǎ)些变化?

  关于经济方面,重申经(jīng)济依然稳(wěn)健(jiàn)。不过表述修改为“1季度经济活(huó)动以适度的速度增长,最近几个月就业增长强劲(jìn),失业率保持在低位”。

  通胀(zhàng)仍高,降息尚早——美联储5月议息会议点评(海通宏(hóng)观 李俊、梁(liáng)中华)

  关(guān)于通胀(zhàng)方面,重申通胀压力。“通货(huò)膨胀仍然很高”、“委(wěi)员(yuán)会仍然高度(dù)关注通货膨胀风险”、“致力于恢复2%的通胀目(mù)标(biāo)”。

  通胀仍(réng)高,降息尚(shàng)早——美(měi)联储5月议息会议(yì)点评(海通宏(hóng)观 李俊、梁中华)

  关(guān)于(yú)加息方面(miàn),或将停止加息。重申委员(yuán)会将评估货币政策的滞后(hòu)影响(xiǎng),“在确定额外的政策紧缩在多大程度上适合(hé)于随着(zhe)时间的推移将通货膨(péng)胀率恢复到2%时,委员会将考(kǎo)虑货币政策(cè)的累(lèi)积紧缩,货币(bì)政策影响经济活(huó)动和通货膨胀的(de)滞后(hòu),以及经济和金(jīn)融发展”。重点是删除了(le)“委员会(huì)预计,一些(xiē)额外的政(zhèng)策紧缩可(kě)能是适当的,以实现一种货币(bì)政策(cè)立场”,表明(míng)美联(lián)储加息或将结束。

  关于银行(xíng)风险,重(zhòng)申(shēn)美国银行稳健。“美国银行体(tǐ)系稳健(jiàn)且富(fù)有弹性”;明确银行(xíng)风险导(dǎo)致了家庭和企业信贷的收紧(jǐn)(上一次(cì)表述为(wèi)“可能”),重申这对经(jīng)济、就业和(hé)通胀的影(yǐng)响存在(zài)不确定(dìng)性,“家庭和企(qǐ)业(yè)信贷条件收紧可能会拖累(lèi)经济活动、就业和通胀,这些(xiē)影响的(de)程(chéng)度仍不确定。”

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  鲍威尔有何(hé)表态?

  关(guān)于经济(jì),仍期待“软(ruǎn)着陆”。美联储主席鲍威尔认为,经济可能面临(lín)来自紧缩信贷的阻力,其影响还需要时间来(lái)体现(尤其是住房(fáng)和(hé)投资领域)。不过明(míng)确指出,如果(guǒ)美国出现经济衰退,希望是温(wēn)和的;强调,美(měi)国可能会出现(xiàn)轻微的(de)经济衰退。

  通(tōng)胀(zhàng)仍高,降息尚早——美(měi)联(lián)储5月议息会议点评(海通宏(hóng)观 李俊、梁中华)

  关于加(jiā)息,或已经达到限制(zhì)性水平。美联储在3月议息会议时,就已经在讨论停止加息的问题;不过(guò),鲍(bào)威(wēi)尔指出本次加(jiā)息依(yī)然是共识(shí),所有人全票通过,一些政策制(zhì)定者谈(tán)到停止加息,但(dàn)不(bù)是本次会(huì)议。

  对于未(wèi)来利率终点(diǎn)的问(wèn)题(tí),鲍威尔(ěr)认为原则上不需(xū)要(yào)利率提高那么高,正在评估是(shì)否达到限制性水(shuǐ)平,认为或已(yǐ)经达到了限制(zhì)性水平(或(huò)已经接(jiē)近达到),也就意味着(zhe)也许可(kě)以暂停(tíng)加息(xī)了(le)。后续政(zhèng)策变化的(de)关键仍是审视(shì)数据,尤其是通胀。

  关于降(jiàng)息,当(dāng)前并不合适(shì)。鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调,美(měi)国劳动力市(shì)场在走弱,但(dàn)依然强劲(jìn),失业率(lǜ)仍(réng)在低位,薪(xīn)资水平(píng)仍高,高于2%的通胀水平。整体通胀(zhàng)有所缓和,但依然(rán)高企,远高于目(mù)标(biāo)水平,降(jiàng)低通胀仍需较长时间(jiān),当前降息(xī)并不合适。

  通胀仍高,降息尚早——美联储5月(yuè)议息会议点评(píng)(海通宏观 李俊、梁中华)

  关于银行风险,鲍威尔强调地区性银行发挥(huī)非常重要的作用,不希望大型银行进行(xíng)大规模收购,银(yín)行(xíng)业总(zǒng)体(tǐ)上有(yǒu)所改善,美国(guó)银行系统健康且具有弹性。银行危机的影响(xiǎng)程度目(mù)前(qián)尚不确定。

  通胀仍高,降息尚(shàng)早——美联(lián)储5月(yuè)议息会(huì)议(yì)点评(海通宏观(guān) 李(lǐ)俊、梁中华)

  通胀仍高,降息(xī)尚早——美联储5月议(yì)息会议点(diǎn)评(海通宏观(guān) 李俊、梁中华)

  关于债务上限(xiàn)风险,鲍威尔强调应及时提高(gāo)债务上限,如果没(méi)有达成债务协议,经济后果“高度不(bù)确定(dìng)”。此前(qián),美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)也强调,如(rú)果(guǒ)国(guó)会不(bù)尽早采(cǎi)取行动提高债务(wù)上限(xiàn),美(měi)国可能最早于6月1日出现债务违约。

  由于美联邦政府触及31.4万亿(yì)美(měi)元的法定举债上限,美国(guó)财政部(bù)于今年1月宣布(bù)采取特别措施(shī),避免(miǎn)联邦政府发生债务违约。美国国(guó)会预(yù)算(suàn)办(bàn)公室(shì)5月1日发布的最新报告显(xiǎn)示,美国在6月初耗尽(jǐn)资金(jīn)的风险较之(zhī)前(qián)更高。

  往前看,美国银行风险演变成系(xì)统性风险的概率或有限(xiàn),但中小(xiǎo)银行破产或依(yī)然会出(chū)现。目(mù)前市场依然预(yù)期(qī)美联(lián)储6-7月维持利率(lǜ)水平不变,9月开始降息(概(gài)率达70%),年内至少降息50BP(概率达90%)。我(wǒ)们认为,美国经济虽在(zài)下滑,但依(yī)然有韧性;美国通(tōng)胀压力仍大,年内降息概率(lǜ)或较低(dī)。

  通胀仍高,降息尚早——美联(lián)储5月议息会议(yì)点评(海(hǎi)通宏观 李(lǐ)俊、梁中华)

 

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