财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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