用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定(dìng)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时(shí)，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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