当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日(rì)启动非(fēi)常规(guī)举措(cuò)维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继(jì)续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投(tóu)入更多(duō)人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上(s张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛hàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短(duǎn)期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注意的(de)是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季(jì)节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利(lì)润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机(jī)会(huì)，合约上(shàng)建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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