大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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