5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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