大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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