一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)一(yī)方面，近谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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