在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(yù)性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信美联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基(jī)金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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