近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾(téng)讯(xùn)入股后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮(lún)融资(zī)，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络(luò)、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化(huà)走(zǒu)向扩(kuò)张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传(chuán)媒(méi)（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多(duō)样(yàng)，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观(guān)众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第三(sān)大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频(pín)节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是(shì)确定(dìng)性和可(kě)复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员(yuán)的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)作(zuò)为大文(wén)娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的一员，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行(xíng)业本(běn)身(shēn)的“护(hù)城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本(běn)身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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