今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(八千米多少公里chǎng)上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金八千米多少公里等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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