个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一(yī)年(nián)的(de)试点，在全(quán)国选取了(le)36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密(mì)联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获(huò)得(dé)更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(èr)者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全(quán佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次)安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客(kè)户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列(liè)前序(xù)操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的(de)产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多人不愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不(bù)少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比例(lì)低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的(de)让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的(de)年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体系(xì)均是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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