近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)近亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)，南(nán)山资本(běn)和游族网络(luò)对笑(xiào)果文(wén)化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xi主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人àn)下是笑(xiào)果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事(shì)肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的(de)发(fā)展历(lì)程要(yào)短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融(róng)资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年(nián)及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆(yú)情事(shì)件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人中的其余行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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