4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为16毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法04.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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